两率与期货的故事

2018-4-2 14:06| 查看: 624| 评论: 0

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  期货市场是一个开放性的市场,期货价格受较多因素影响,其中,利率和汇率的变动为之带来的影响也是颇深,标的价格的高低在很大程度上与利率及汇率有着密不可分的关系。

  利率是一定时期内利息量与本金的比率,利率调整是政府紧缩或扩张经济的宏观调控手段,利率的变动对于金融衍生品市场的影响较大,而对商品期货的影响比对金融期货的影响较大。

  如1994年开始,为了抑制通货膨胀,中国人民银行大幅度提升利率水平,提高中长期存款和国库券的保值贴补率,导致国债期货价格飙升。1995年5月18日,国债期货被国务院命令暂停交易。

  利率的变动或者调整本身是政府宏观调控的手段之一,它本身对于商品价格的影响就是双重的,一方面,宏观调控后经济形势本身的变化会对商品价格带来直接影响。另一方面,利率变化后,商品供需双方的资金成本也跟着发生了变化,从而间接的影响到了相应商品的价格。

  金融期货受利率波动的影响巨大,如利率上升的时候,股价和股指期货等的价格就会下跌,因为利率上升,一部分资金就会从股市转而投向银行储蓄或者债券类产品,从而减少股市及期货等市场的资金供应量,导致股市及期市等价格走低。反之利率下降的时候,股价和股指期货的价格都会上升,因为股市及期市资金供应量不断增加,价格就会上升。

  因为利率的变动是直接传到至金融期货产品,间接传到至商品期货产品,因此利率变动对于金融期货的影响要大于对商品期货的影响。

  汇率是一种货币兑换另一种货币的比率,国际市场商品价格必然会涉及到各国货币的交换比值即汇率,当本币贬值时,即使外国商品价格不变,但以本国货币表示的外国商品价格将上升,反之则下降,所以,汇率的高低变化必然会带动相应的期货市场的商品价格变动,据测算,美元对日元贬值10%,日本东京谷物交易所的进口大豆价格会相应下降10%左右,同样,如果人民币对美元贬值,那么,国内大豆期货价格上涨,主要出口国的货币政策,如巴西在1998年其货币雷亚尔大幅贬值,使得巴西大豆的出口竞争力大幅增强,相对而言,大豆供应量增加,对芝加哥大豆价格产生负面影响。


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